익스페디터 인터내셔널 오브 워싱턴 Expeditors International of Washington Inc. (EXPD)는 글로벌 상거래의 물류 및 운송 틈새 시장에 서비스를 제공한다는 점에서 대부분의 투자자에게 가장 잘 알려진 주식이 아닐 수 있습니다. 그러나 주가에 대한 평가와 배당금 증가를 통해 주주에게 가치를 창출하는 훌륭한 실적을 보유하고 있습니다.
GIG ECONOMY와 ON DEMAND 시장의 발달로
국내에서도 배달의 민족 >> 게르만 민족으로 넘어갈 정도로
운송과 배달업은 업의 형태가 이미 충분히 글로벌화 되어있다.
EXPD - Expeditors International of Washington, Inc.
Expeditors는 시간이 지남에 따라 성장 전망이 강한 비즈니스임이 입증되었지만 그 성장은 결코 선형 적이 지 않았습니다. 해운업의주기적인 특성으로 인해 고유 한 변동성이 발생하지만 Expeditors는 시간이 지남에 따라 성장했습니다.
Expeditors 주식은 오늘날 상당히 가치있는 것으로 보입니다. 주식은 한 자릿수의 낮은 배당금을 지불하며, 가까운 미래를 위해 매년 한 자릿수의 중간 매출 성장을 달성해야합니다. 전반적으로 배당금 증가 기록과 꾸준한 성장에 비추어 볼 때 배당 성장 투자자에게는 매력적입니다.
사업 개요
Expeditors는 항공 및 해상 운송의 통합 및 전달, 통관 중개, 공급 업체 통합,화물 보험, 시간에 민감한 배송 옵션, 주문 관리, 창고 및 유통 및 기타 맞춤형 물류 솔루션을 포함한 서비스를 제공하는 글로벌 물류 회사입니다. 간단히 말해 Expeditors는 회사에 모든 형태와 규모의 글로벌 상거래 물류 솔루션을 제공합니다.
Expeditors는 1979 년 시애틀에서 설립되었으며 그 이후로 단일 사무소에서 6 개 대륙에 걸쳐 300 개 이상의 위치로 성장하여 100 개 이상의 국가에 걸쳐 17,000 명 이상의 직원을 고용하고 있습니다. Expeditors는 연간 총 매출이 80 억 달러가 넘으며 항공화물 수입이 가장 큰 단일 소스입니다. 아래에서 볼 수 있듯이 회사는 매출 흐름이 상당히 다양합니다.
Expeditors는 최근 몇 년간 주가가 꾸준히 상승하고 있으며 주식은 최근 사상 최고 수준을 유지하고 있지만 시가 총액은 여전히 130 억 달러에 달합니다.
Expeditors의 가장 최근 수입 보고서 는 2019 년 11 월에 회계 연도 3 분기 동안 제공되었습니다. 회사는 상반기 추세의 편차를 포함하여 약점을보고했다. 해수 량이 2 % 감소했지만 항공 화물량은 9 % 감소함에 따라 전분기 대비 매출은 1 % 증가했습니다. 관세 및 전반적인 세계 무역에 대한 우려로 일부 고객이 선적을 철회함에 따라 분기 하반기에 물량이 감소했습니다.
3 분기 매출만큼 빠르게 비용이 증가하여 주당 순이익은 전년 대비 평평했습니다. 1 분기와 2 분기의 강력한 결과는 처음 9 개월 동안 주당 순이익이 6 % 증가했지만 Expeditors가 통제 할 수없는 문제를 처리하고있는 것은 분명합니다.
이러한 추세 가 지속됨에 따라 Expeditors 는 1 월 중순에 업데이트 된 Q4 지침 을 발표 했으며, 글로벌 해운 시장의 불리한 조건으로 인해 이전 추정치가 누락 될 것이라고 언급했습니다.
성장 전망
우리는 Expeditors가 주로 더 높은 수익으로 인해 주당 순이익 증가율을 4 %에서 6 %로보고 있습니다. 외형 성장은 과거와는 거리가 멀었지만 2010 년 이후 매년 평균 4 % 정도입니다.
Expeditors는 다양한 수익원 네트워크를 통해 시간이 지남에 따라 매출 성장을 계속 유지할 수있는 입장을 유지하고 있지만 경기 침체, 글로벌 무역 두려움 및 기타 충격으로 인해 성장 위험이 있습니다.
Expeditors의 수익 기반은 서비스 유형별로 다양하지만 지리학적인 측면에서는 그렇지 않습니다. Expeditors는 여전히 미주에서 수입의 대부분을 얻습니다. 이는 특히 중국과 미국 간의 무역 전쟁에 주목됩니다. 우리는이 역풍이 어느 시점에 지나갈 것이라고 생각하지만,이 지리적 집중이 시간이 지남에 따라 수익의 변동성을 초래할 수 있음을 강조합니다.
2014 년부터 2018 년까지 매년 항공화물 톤수, 해상 컨테이너 및 총 매출이 증가했습니다. 2018 년 항공화물 톤수는 3 % 증가했습니다. 톤수는 Expeditors가 성능을 평가하는 데 사용하는 선호되는 볼륨 방법이며, 성장률은 변동성이 있지만 최근 몇 년 동안 일반적인 방향이 높아졌습니다.
무역 전쟁이 아니었기 때문에 Expeditors는 현재 회계 연도에 비슷한 성장 특성을 보일 것으로 예상되며,이를 감안할 때 장기 추세가 더 높아질 것으로 예상됩니다. 이를 통해 수년 동안 시간이 지남에 따라 수익을 높일 수 있습니다.
보시다시피, 수익, 영업 이익 및 주당 순이익은 시간이 지남에 따라 크게 증가했지만 모든 카테고리에서 전년 대비 마이너스 성장을 보인 기간이있었습니다. 해운업의 본질적 변동성으로 볼 때, 우리는 이것이 변화하는 것으로 보지 않지만 여전히 전체 경제주기 동안 매년 한 자리 수의 주당 순이익 성장을 기대합니다.
우리는 수익이 이러한 이익의 대부분을 생산할 것이지만, 마진은 주식 재구매로 인한 미미한 바람과 함께 평평하게 유지 될 것이라고 생각합니다. 전체적으로 연간 주당 순이익은 6 % 증가 할 것으로 예상됩니다.
경쟁 우위 및 경기 침체 성능
Expeditors의 경쟁 우위는 전세계 상품 운송의 틈새 시장에서의 규모와 규모입니다. Expeditors는 고객에게 다양한 항구 및 공항 네트워크를 제공하지만 소규모 회사의 현지 및 맞춤형 옵션을 통해 글로벌 해운 회사의 규모를 고객에게 제공합니다. 이로 인해 Expeditors는 물류 업계의 다른 업체와 차별화되지만 이점을 얻기 어려운 업계라는 점에 유의하십시오.
대 불황 동안 Expeditors의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
2007 년 주당 순이익 : $ 1.21
2008 년 주당 순이익 : $ 1.37
2009 년 주당 순이익 : $ 1.12
2010 년 주당 순이익 : $ 1.59
Expeditors는 대 불황 동안 수입이 감소했지만 약간만 감소했습니다. 실제로 Expeditors는 글로벌 경제에 대한 레버리지를 고려했을 때 생각보다 훨씬 잘 견뎌냈습니다. 다음 경기 침체는 일시적으로 수입 증가를 방해 할 것으로 예상되지만, 최근 역사상 최악의 경제시기 중 하나 인 대 불황 기간 동안 강력한 실적을 기록한 Expeditors에게는 큰 타격을주지 않을 것입니다.
평가 및 기대 수익
향후 5 년 동안 Expeditors에서 한 자리 수의 높은 수익은 주로 주당 순이익 증가에 따른 것이지만 배당 수익률도 높을 것으로 예상됩니다. 4 분기 지침이 예상보다 약해진 후이 회계 연도의 주당 순이익은 3.40 달러로 예상됩니다. 주가가 $ 74 인 Expeditors는 수입의 약 22 배에 거래되고 있습니다.
조금 높은 소리로 들리지만 실제로 주식의 10 년 평균 가격 대비 수익률 24보다 약간 낮습니다. Expeditors는 오랫동안 시장에서 높은 평가를 받아 왔으며 24 시간 동안은 생각하지 않습니다. 수입은 반드시 적절한 가격이며, 우리는 22 배의 수입을 공정하게 평가합니다.
따라서 이번 업데이트 시점에 거래되는 주식의 가치는 $ 75 정도이며 밸류에이션의 총 수익에는 영향을 미치지 않습니다.
6 %의 주당 성장률 전망, 밸류에이션의 영향 없음, 현재 1.4 %의 배당 수익률을 결합하면 시간이 지남에 따라 총 수익률이 7 %에서 8 %로 나타납니다.
우리는 Expeditors가 2003 년 이후 연평균 17 %의 연평균 성장률로 배당금을 늘리면서 시간이 지남에 따라 배당금을 매우 높은 비율로 계속 증가시킬 것이라고 생각합니다. 이는 모든 회사와 비교하기 어려운 실적입니다.
그 성장 수준이 최근의 역사에 미치지 못할 가능성이 높지만, 지불금의 한 자릿수에서 높은 한 자릿수 성장은 매년 상당히 합리적입니다. Expeditors의 현재 수익률은 S & P 500 평균보다 낮으므로 소득 투자자에게는 매력이 없지만 강한 배당 성장 주식으로 남아 있습니다.
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